券商首份一季报出炉：净利大增424% 为何被指“纸面富贵”「财报异动透视镜」 当前简讯

4月14日晚间，中泰证券发布2023年度第一季度报告，成为今年第一家公布季度报告的上市券商。截至4月14日收盘，中泰证券涨1.57%，报7.1元/股。

(资料图片仅供参考)

从业绩数据来看，中泰证券报告期实现营收35.7亿元，同比增长92.77%；归母净利润11.53亿元，同比增长424%；扣非净利润4.71亿元，同比增长152.67%；基本每股收益0.16元。

4倍多的净利增长背后，“水分”很大。中泰证券分步取得万家基金控制权交易中，原股权公允价值进行重估及购买日之前与原持有股权相关的资本公积转入投资收益6.58亿元，而这部分投资收益占到了当期利润的57.07%。

一位四大审计所的执业注册会计师对《华夏时报》记者表示：“这部分投资收益只是一个会计计量方式的调整，实际上不能产生现金流，纸面富贵而已。另外，从中泰证券的盈利质量来看，公允价值变动带来的盈利，实际上是一个时灵时不灵的东西，可持续性比较差。”

业绩创5年来新高

《华夏时报》记者统计发现，2023年一季度是中泰证券近5年来一季度营业收入首次超过30亿元、归母净利润超过10亿元。

分业务条线来看，2023年一季度，中泰证券净利息收入为3.65亿元，较去年同期的6.85亿元，下滑46.7%。

手续费及佣金净收入一季度实现15.05亿元，较去年同的13.06亿元，同比增长15.24%。其中经纪业务手续费净收入7.46亿元，较去年同期的9.77亿元，下滑23.6%；投资银行业务手续费净收入4.24亿元，较去年同期的1.58亿元，增长168.35%；资产管理业务手续费净收入3.07亿元，较去年同期的1.44亿元，增长113.2%。

自营业务收入方面，以“自营收入=投资收益+公允价值变动收益-对联营/合营企业的投资收益”简单估算，2023年一季度中泰证券约实现自营业务收入13.85亿元，相较2022年一季度扭亏为盈。

在营业收入、净利润大幅增长的同时，2023年一季度，中泰证券经营活动产生的现金流量净额却大幅下滑94.47%至3.06亿元。对此，中泰证券表示，主要原因是，为交易目的而持有的金融资产规模增加、融出资金规模增加及回购业务规模下降。

会计调整出“大力”

值得注意的是，该公司一季度公允价值变动收益为5.37亿元，而去年同期则是大幅亏损14.64亿元。记者发现，上述科目的巨额变动，和收购万家基金的股权有很大的关系。

中泰证券在一季报中表示，分步取得万家基金控制权交易对原股权公允价值进行重估及购买日之前与原持有股权相关的资本公积转入投资收益6.58亿元，该等投资收益具有特殊性和偶发性，计入非经常性损益。

资料显示，2022年7月12日，中泰证券第二届董事会第五十八次会议审议通过了《关于受让万家基金管理有限公司部分股权暨关联交易的议案》，公司拟受让齐河众鑫投资有限公司持有的万家基金管理有限公司11%股权，交易定价为人民币28,960万元。2023年1月31日，中国证监会出具《关于核准万家基金管理有限公司变更实际控制人的批复》(证监许可〔2023〕215号)，核准山东能源集团有限公司成为万家基金实际控制人，对中泰证券股份有限公司依法受让万家基金3,300万元出资(占注册资本比例11%)无异议。

截至2023年2月24日，万家基金已完成工商变更登记等必要手续，中泰证券持有万家基金股权的比例变更为60%，万家基金成为中泰证券的控股子公司。

股东方面，中泰证券的前十大股东名单未发生变化，但其中3名股东的持股数量有所变动：第6大股东济南西城投资发展有限公司在2023年一季度增持了503.25万股中泰证券股票，持股比例由2022年年末的2.60%增长至2023年一季度末的2.67%。第7大股东德州禹佐投资中心（有限合伙）则在2023年一季度减持了36.22万股中泰证券股票，持股比例由2022年年末的2.56%减少至2023年一季度末的2.55%；第9大股东山东永通实业有限公司也在2023年一季度减持了20.84万股中泰证券股票。

券商一季报普遍乐观

记者发现，受二级市场行情转暖的影响，从目前披露的业绩快报来看，一季度券商的业绩普遍比较乐观。

东方证券、方正证券、申万宏源、东北证券先后发布了2023年第一季度业绩快报，均实现不同幅度的业绩增长。

4月9日晚间，东方证券一季度业绩快报显示，公司报告期内实现营业收入约44.37亿元，同比增加41.93%；归属于上市公司股东的净利润约14.28亿元，同比增加525.67%；基本每股收益0.16元，同比增加700%。证券销售及交易业务业绩显著回升、子公司净利润同比增长是东方证券一季度业绩大幅改善的主要原因之一。

4月13日晚间，方正证券公告，2023年第一季度，公司实现营业收入17.73亿元，同比增长6.30%；归属于上市公司股东净利润5.56亿元，同比增长16.55%。

4月14日晚间，申万宏源发布2023年一季度业绩快报。报告期内，申万宏源实现营业收入57.65亿元，实现归属于上市公司股东的净利润20.11亿元，分别较上年同期增长19.35%和87.77%。

4月14日晚间，东北证券披露2023年第一季度业绩快报。报告期内，公司实现营业收入18.50亿元，同比增长131.49%；实现归母净利润3.78亿元，同比增长245.93%，上年同期亏损2.59亿元。东北证券表示，业绩变动的主要原因是公司投资与销售交易业务、投资银行业务收入增加所致。

这种情况下，券商分析师们也大多看好未来券商股的估值修复行情。

申万宏源预计，券商板块2023年一季度将实现证券主营收入同比增长44%，实现净利润同比增长43%。天风证券则预计，证券业2023年一季度合计实现营收1169亿元，同比增长53%；实现净利润444亿元，同比增长75%。

安信证券表示，后续在政策持续发力、经济复苏强化的带动下，宽信用传导效应有望充分显现，带动券商板块上行；同时经济消费复苏有望支撑长端利率向上，利好保险资产端估值修复。整体而言，我们积极看好非银板块迎来估值修复，着重布局券商板块投行及资管双主线。

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