取代玻尿酸？胶原蛋白龙头大举扩产20倍 | 见智研究-环球热闻

在“容貌焦虑”报道铺天盖地的今天，女性似乎对青春面容有着近乎痴迷的执着，她们在美容院的护理床上，在高价品牌护肤品的瓶瓶罐罐中，寻找着能让时光驻足的良方。

哈佛医学院遗传学家、抗衰教父David Sinclair曾在著作《Lifespan: Why we age andwhy we don’t have to》中指出:“皮肤衰老的主要原因之一是胶原蛋白的减少，重新激活胶原蛋白的产生，可能是对抗皮肤衰老最有效的方法之一。”

(资料图片)

补充外源性胶原蛋白被理所应当地视为对抗衰老的手段。

然而与预期不同的是，胶原蛋白仍属小众，全球著名医美品牌与机构都更青睐于另一种填充材料玻尿酸。在全球医美填充剂市场，玻尿酸产品占比达50%以上，而胶原蛋白填充剂的市场份额仅为10%左右。

是这两年医美敷料和功效性护肤品火热才真正把胶原蛋白带到了消费者的面前，继重组胶原蛋白龙头巨子生物去年在港交所成功上市，锦波生物也在路上。胶原蛋白并不是一种新材料，甚至比玻尿酸的发现运用都要早，为何一直都没爆发？如今又能否乘风而上，撼动玻尿酸的王者地位？

更适合中国人的体质：自带美白、拒绝“僵尸脸”

事实上，胶原蛋白作为生物材料应用在医疗美容领域并不新鲜，发现与应用比玻尿酸还要早上20年，研究关注度也不亚于玻尿酸。2022年美国NIH（国立卫生研究院）与“collagen”相关的项目超过2300项，较20年增长20%以上。

相比起玻尿酸，胶原蛋白确有其无法被代替的优势：

1、拒绝“僵尸脸”，不易产生排异

因为胶原蛋白是一种结构蛋白，其特有的三股螺旋结构提供了较强的支撑力和弹性。并且作为人体自然存在的成分，更加契合人体自然机能，补充注射后不易产生异物反应与并发症，填充效果也更加自然。

相较之下，玻尿酸为晶体结构，分子间的结构不够紧密，容易游离变形，甚至因为吸水性太好，可能每吸附一个水分子，能够吸收超过自身200倍以上的水分子质量，这就可能会导致膨胀、移位变形，产生所谓的“假面感”、“僵尸脸”，试想一下自己被称为“玻尿酸脸”和“胶原蛋白脸”时的不同心情。

（胶原蛋白与透明质酸的结构差异图）

2、修复性强，还自带美白效果

胶原蛋白本身又为乳白色，天然的美白效果完美契合了东方审美追求白皙的特点，大大增加了在中国市场的吸引力。

同时，胶原蛋白具有多样生物结合位点和较强的生理活性，可刺激自身胶原蛋白再生，修复性强。当其作为外源性材料进入人体后，能与体内物质产生竞争性抑制结合，可有效抑制黑色素生成，有助于减缓眼周局部色素沉积。

量产难点已有突破，龙头扩产量是现有的20倍

尽管凭借着以上种种优势，胶原蛋白在医美领域展现出巨大潜力，但市场上无论是普及度还是使用规模都远远落后于玻尿酸，这主要还是受制于生产难度和成本问题。

长久以来，胶原蛋白因为生产难度高，难以量产，导致成本迟迟降不下来，胶原蛋白的生产成本是玻尿酸的3-5倍，高昂的原材料又传导到下游产品，高价产品往往只适用于高端机构客户，难以覆盖更广泛的大众群体。

不过，这一情况正在发生变化。

过去，动物源性胶原蛋白因为成本较低、制备过程更简单，常被应用于医美领域，例如台湾双美在市场上已有一定的认知度，但从动物中提取的原料产量有限、生产周期长，由于出货量跟不上，经常处于断货状态。更重要的是，动物源提取可能存在免疫原性风险，引发安全性问题和排异反应，马源I型胶原注射时常见的不良反应之一就是肉芽肿形成。

于是，为了避免动物来源病毒的高风险，更好地发挥胶原蛋白的生物学性能，学者研究利用基因工程技术，用各种宿主细胞如酵母、菌种、转基因作物等生产重组人源胶原蛋白。但制备重组蛋白的处理过程非常复杂且要求很高，难点在于胶原蛋白的三螺旋结构是维持生物学活性的基础，而稳定三螺旋结构的关键酶——羟脯氨酸羟化酶获取困难。

为了攻克这一难关，各厂商无所不用其极，锦波生物选取可以在不依赖羟脯氨酸羟化酶的情况下依然保持生物活性的蛋白结构区域，用避开使用关键酶的方式解决这一难题；而巨子生物则是寻找与羟脯氨酸羟化酶功能相同，但来源不同的类似物来替换这一关键酶。

此难点的突破无疑让重组胶原蛋白产量的进程又近了一步，技术领先的龙头巨子生物已经可以做到全长重组人源化胶原蛋白，并率先实现了重组胶原蛋白的量产。巨子现有产能是10.88吨，已经接近于成熟动物源胶原蛋白双美的体量，远超于同类型其他公司。见智研究也连线到了巨子生物，了解到巨子生物的产能可以扩展到212.5吨，并且能随着下游产品的销售起量随时释放。这意味着将是现有产能的将近20倍，商业化进度超出预期。

（重组胶原蛋白企业、动物源胶原蛋白企业现有产能及在建产能，图片来源：中信建投证券）

超预期的商业化进程也给重组胶原蛋白赛道带来了更高的增长预期，根据全球著名增长咨询公司Frost&Sullivan，2022-2027年，重组胶原蛋白在专业护肤领域的复合年均增长率有望达到44.3%，远高于动物源胶原蛋白、透明质酸等其他材料。

化妆品的爆发只是开始

除了上游技术难点的逐步解决，促使量产进程向前迈进了一大步之外，下游细分场景的趋势变化也为胶原蛋白市场带来了新的机遇。

以往在填充剂赛道，填充剂作为第三类医疗器械受到了最严格的监管要求，研发壁垒相对较高，并不是所有企业都有足够的技术含量达到量产，整体性价比还是远不如玻尿酸，这也令大多企业望而却步，竞争并不激烈（台湾双美占了70%的市占率，博泰旗下产品弗缦占了剩余的20-30%），转而把目光投向门槛更低、受众更广的妆字号化妆品。

这一点从龙头巨子生物的营收占比变化也可以看出，21年敷料还占总营收近半壁江山，22年就滑落到32.15%的占比；反而是功效性护肤品上升了11个百分点到66.05%。这个趋势还在延续，去年1-5月天猫旗舰店中的敷料类产品占比55%，加上妆字号的面膜大概占比82%，而今年敷料加上面膜占比是57%，也印证了巨子生物已经把重心完全转移到了功效性护肤品。

（见智研究自制图）

见智研究认为，这样的变化完全在意料之内，因为敷料类产品受众本身就有局限性，而功效性护肤品，特别是精华类产品具有购买频次高、客单价高的特点，重组胶原蛋白修护次抛精华目前是可复美品牌下客单价最高的产品，一盒的价格在469元。未来巨子生物也会继续把目光聚焦于高价值品类。

巨子的努力也有了回报。相信现在提到重组蛋白功效性护肤品，消费者们第一个联想到的就是巨子生物，销售情况也的确印证了这一点，在今年美妆国货出现分化的情况下，胶原蛋白品牌可复美、可丽金保持高速增长。在最近618预售中，低基数下可复美、可丽金同比三倍增长，可复美胶原棒（次抛精华）直播间第一天预售量就超过了20万。

另外值得一提的是，巨子生物也要进军注射填充剂领域了。第一批是一款液体制剂，类似于水光针；还有一款固体制剂，主要针对面部皱纹，如抬头纹、鱼尾纹。这两款产品目前都处于临床阶段，预计将在明年一季度获批。第二批是两款交联凝胶产品，主要针对中重度的颈纹和法令纹，目前还处于产品开发阶段。

见智研究认为，巨子生物在功效性护肤品上已经在很大程度上获得了市场的认可，如有三类产品获批，将为其打开新的增长空间，而且可能会凭借着技术成熟度及市场认可度比同类产品增速更快。换句话说，化妆品的爆发或许只是开始。

而这四款在研产品中，难点在于第二批交联剂产品。因为从技术角度来看，胶原蛋白三链在体内的降解速度是比较快的，仅需3-6个月，若要延长降解时间，就需要交联剂的修饰了。而如何用交联剂将水溶性的单链变成非水溶性的多链是目前最大的难点。若此难题得到解决，又将是医美行业一个质的飞越。

综上，在美容消费行业中，胶原蛋白正处于一个关键的转折点。尽管在抗衰老领域应用历史悠久，但曾因其高昂的生产成本，一度被认为是高端医美的专利。

但在当下，胶原蛋白量产问题已被产业界突破，功效护肤品的风靡会让更多大众消费者享受到它的益处。相信这只是一个开始，未来“青春永驻”或许真的不止存在于想象之中。

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